商業周期,何時何地在證券交易所進行交易 – 第1部分

商業周期,何時何地在證券交易所進行交易 – 第1部分

一旦跌落,一旦上漲,金融市場就會不斷變化。許多人認為沒有規律性或很小。當然,這是不正確的,儘管一定程度的隨機性是金融市場的生活領域,而且是生活中的一切。

經濟中存在商業周期,可以簡單地描述為衰退期,即經濟增長,通貨膨脹,投資下降,而擴張期則以經濟增長,通貨膨脹,投資上升等為特徵。

商業周期可以與季節進行比較。冬天過後,融化和溫暖的日子來了,然後又來了霜。預測在年中,例如在七月,溫度將高於20攝氏度並且不會下雪,這比天氣預報員確定明天的溫度要簡單得多,更不用說幾個星期。

金融工具的估值完全相同。對於分析師而言,更容易指出在業務週期的特定階段中給定資產類別將發生什麼,而不是估計給定資產的價格在幾週內會上漲還是下跌百分之幾。這就是為什麼短期投機要比長期投機困難得多的原因。

商業周期的各個階段

商業周期可分為四個階段,其特徵是GDP,通貨膨脹,投資水平,失業率等許多指標的增減。交易者應密切關注GDP和通脹,如果您在美國市場上進行投機活動,您仍然可以增加失業率。

商業周期的四個階段:

  • 第一階段-危機
  • 第二階段–經濟衰退
  • 第三階段–恢復
  • 第四階段-擴張

在每個階段,其他資產將比其他資產更有利可圖,甚至應避免使用某些資產。

以簡化方式描述業務週期的圖形

資料來源:基於市場間分析的圖表,John J. Murphy

各國央行也密切關注宏觀經濟指標對於大多數人來說,通脹率是最重要的,而對於美聯儲來說失業率和通脹率幾乎沒有。當然,我們在談論目標1,其他宏觀經濟指標也很重要,但最重要的是通貨膨脹率和聯儲局的失業率。

取決於經濟形勢,中央銀行將增加貨幣供應量或減少或直接向經濟體注資或將其抽出,這將導致經濟體進入商業周期的下一階段。

有人可能會正確地問,中央銀行是在響應商業周期還是導致商業周期?答案很簡單,商業周期是由中央銀行的貨幣政策引起的。不管我們給出哪個答案,該結論的結論都是中央銀行的行動為我們處於商業周期的哪個階段提供了很多暗示,即除了觀察GDP,通貨膨脹和失業指標之外,我們還應遵守中央銀行的規定。有關更多信息,請參閱《聯邦儲備系統及其對金融市場的影響》一文。

基於商業周期在股票市場上進行投機並非永遠有效的絕妙策略,而只是幫助我們做出選擇的工具。與顯示不同資產之間關係的市場間分析相同。有關市場間分析的更多信息,請參見文章市場間分析。

觀察商業周期只會表明那些具有最大增長機會的資產。無論是XYZ公司股票,貨幣對還是國債,這都必須由交易員決定。此外,有時所有資產的價格會在一段時間內下跌或上漲。

第一階段-危機

危機階段緊隨危機階段。經濟迅速燒焦。經濟增長達到了高潮,失業率處於非​​常低的水平,並且仍未下降,通常接近百分之幾,所有有能力工作的人都能找到工作。高經濟增長導致價格上漲,這顯然受到中央銀行的監控。為了避免經濟過熱並造成過多的投機泡沫,例如在房地產市場中,中央銀行已經開始提高利率已有一段時間了,因為這種行動總是會拖延經濟。

危機階段開始之後,由於貨幣成本上升和利率上升,投資和經濟增長率開始下降,這使一些投資的利潤下降。由於大宗商品價格上漲和消費下降,兩家公司的財務業績開始下滑,直到現在,這種情況一直在嚴重膨脹。價格可能會上漲一段時間,但增速低於擴張階段。

在危機階段,交易者應該賺錢或遠離市場。實際上,所有資產,股票,債券,大宗商品均被嚴重高估。在任何時候,金融市場都可能崩潰,交易所上市的所有產品都可能大幅下跌。在這種情況下,應該留在市場之外,而在此期間增加資本的最佳方法是存款,由於中央銀行提高了利率,因此存款的借貸率很高。

我們在2005-2007年經歷了美國的危機階段那時,經濟增長開始下降,失業的下降停止了。通貨膨脹在2008年急劇下降,自2004年底以來,美聯儲已開始加息,據約翰·泰勒(John B. Taylor)等一些經濟學家稱,這為時已晚。美聯儲於2007年再次開始降低利率。

2004-2007年聯邦基金利率

資料來源:基於圖表的www.federalreserve.gov/monetarypolicy/openmarket

總結起來,危機階段在擴張階段之後開始,其特徵在於以下現象:

  • GDP指標達到頂峰,經濟迅速燒焦,生產能力得到充分利用,
  • 失業率已經達到很低的水平,並且不願再走下去,在某些情況下,我們實現了大約5%或以下的自然失業率,
  • 通貨膨脹率處於較高水平,有時會超過中央銀行的通貨膨脹目標(通常為2%左右),可能會繼續增長,但增速會有所放緩,
  • 中央銀行已經開始提高利率一段時間,他們不希望經濟過熱。
  • 在這個階段,特別是在階段的最後,最好是遠離市場,以銀行存款的形式持有資本。

第二階段–經濟衰退

在商業周期的這個階段,股票交易所的崩潰更加嚴重。幾乎所有資產,從股票到債券,再到原材料,都開始下跌。由於先前提高的利率和疲軟的經濟前景,經濟指標也不能使我們感到樂觀,經濟增長率正在下降,失業率在上升,通貨膨脹率也在下降。

資本和商品市場崩潰最頻繁中央銀行對金融市場衰退和崩潰的反應將是降低利率。在貨幣成本開始下降的情況下,由於價格會上漲(隨著利率下降,債券價格上漲),交易者可能開始對固定利率債券逐漸產生興趣,這將使他們能夠賣出更多。

2007-2009年聯邦基金利率

資料來源:基於圖表的www.federalreserve.gov/monetarypolicy/openmarket

經濟衰退發生在2007年至2009年的美國,當時標準普爾500指數開始下跌。黃金的修正發生在2008年3月,WTI石油在2008年中期達到頂峰。雷曼兄弟(Lehman Brothers)投資銀行倒閉後,2008年9月,股票市場發生了一場真正的大決戰。另一方面,美國國債價格從2007年中期開始上漲。大約兩年後,股市在2009年3月加入了繁榮時期。

10年期美國國債期貨2006 – 2018

資料來源:TradingView.com

總結衰退期:

  • 經濟增長率下降,
  • 通脹下降,
  • 失業率上升,
  • 中央銀行降低利率,
  • 由於利率下降,固定利率債券價格上漲。

概要

在第一階段,經濟增長達到高潮,失業也不想下降,通貨膨脹率經常增加,但沒有以前那麼高。中央銀行最經常提高利率一段時間。在此期間,人們應該開始考慮由於加息而賺錢並在銀行存款中投資資本。

在危機階段之後,一場衰退即將來臨。所有宏觀經濟指標均壓低GDP,通貨膨脹,失業率,在此期間,股市通常會出現更強勁的下跌。為應對危機,各國央行開始降低利率,這是吸引債券的好時機。

請繼續參閱商業周期,何時何地在證券交易所進行交易–第2部分

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